基于有限理性的中国证券市场投资者决策行为研究

编辑:宣统部 2019-01-30 10:39

1简介

在经济学中,理性被定义为1)个体的偏好理性; 2)根据效用最大化原则进行决策; 3)充分考虑所有已知信息,对未来做出无偏见的预测。因此,论文联盟http://不考虑非经济目标,如果经济实体的决定客观上损害了实现经济效益最大化的目标,并且没有达到由实际条件决定的最优水平,是有限的。理性的决策行为。

发生这种情况有三个原因。投资主体没有条件实现合理性,也没有能力处理和计算。第二,投资者所处环境的复杂性以及决策后果造成的不确定性。第三,投资者无法掌握有关替代品的所有信息。事实上,完全理性的投资决策只是一个理想状态。在大多数情况下,人们在有限的理性条件下做出投资决策。投资者的认知偏差、知识水平、信息不对称等因素使投资者无法达到现实条件所确定的最优水平。

2.投资者在中国证券市场中有限理性决策行为的表现

投资决策行为是一种在心理因素影响下的动态投资行为过程,即投资者受利润和回避的驱动,并受到信息和时事的刺激,通过一系列心理活动和行为过程。具体的决定和选择。中国证券市场投资者有限的理性决策行为通常表现在以下几个方面:

基于有限理性的中国证券市场投资者决策行为研究

2.1处置效果的产生

出售效果表现为投资者对投资利润"的确定性以及对损失"的厌恶。在行为方面,主要表现是避免面对利润风险,急于卖出有利可图的股票以锁定利润,并且很容易不愿出售亏损的股票以实现亏损。处置效应主要受投资者心理因素的影响,这将削弱投资者对股票风险和未来收益的客观判断,并持有一些长期失去基本因素的股票,使财富盈余低于亏损。

中国证券市场的大量交易数据表明,中国投资者的处置效应更为明显。对中国投资者进行的问卷调查显示,投资者选择以长期持有股票的方式持有,直到41%的解决方案得到解决。选择保持空头头寸,拉低价格占32%。只有27%的人选择遭受痛苦的切肉。

2.2羊群行为的产生

羊群行为是一种基于群体心理和思维惯性的学习和模仿行为。由于不同资本市场中、文化、政策的差异,不确定性进一步加深,信息搜索成本逐渐增加,投资者越来越依赖其他人学到的信息,这导致了羊群行为的进一步深化导致地区性,甚至全球金融市场的动荡。中国证券市场存在明显的羊群行为。例如,在2007年的中国,由于5月31日印花税的增加,股市暴跌。股东们屈服于各种心理因素,如、心理账户和、心理账户的心态。他们立即进入认沽权证市场,看跌期权。事实上,这些认沽权证本身就是超价认股权证,而股票价格远非执行价格。在正常情况下,不可能低于行使价。可以说它与废纸类似,但它仍然是投资者持枪。

2.3过度反应和反应不足

过度反应是指一种重大事件导致股价急剧变化,超过预期理论水平,超过或超过,然后以反向修正的形式返回到期价格的现象;当市场出现重大消息时,股价波动不定,一些较大的波动出现在没有消息的日子里。

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造成这种现象的原因是投资者无法对事件的影响做出合理,正确的分析和判断。从中国证券市场的周转率和交易频率来看,中国证券市场存在过度反思和反应不足的现象。例如,在2007年上半年,中国的上海和深圳股市经历了前所未有的疯狂牛市。沪深股市累计成交23.7万亿元,相当于上年交易量的2.6倍,创历史新高; 2007年,增加了一个新的股票账户。数更是高达1407700,这是近5倍,2006年在北京,2006年和2007年全年的,很多人送往房地产执照当地典当行的抵押贷款来筹集资金进入股市。

3.中国证券市场投资者理性决策行为有限的原因

有限的理性决策行为有很多原因,不仅是投资者自身认知偏差的影响,还有投资环境的有限信息、。

3.1认知偏差的产生

由于中国证券市场信息披露制度存在缺陷,媒体披露的信息无法得到投资大众的信任。个人投资者财务实力薄弱,投资规模小,专业知识有限,教育水平低,获取实际信息难度大。这导致了投机,投资回报普遍较差。与国外个人投资者长期投资的比较,以获得股息和参与公司的管理,在中国个人投资者的78.6%依靠短期投机获得买入和卖出之差,以及投机风证券。市场普遍存在,个人投资者很容易被贪婪贪婪,产生认知偏差,只关注投机性证券交易,而忽略了有价值的价值。



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